Apa Itu Dana Lindung Nilai Kripto — dan Apakah Itu Aman?

Pada akhir Juni 2022, salah satu manajer dana lindung nilai kripto terbesar, Three Arrows Capital (3AC), jatuh ke tangan likuidator. Perusahaan, yang produk dananya memiliki paparan signifikan terhadap Bitcoin (BTC) dan mata uang kripto lainnya, menjadi salah satu korban kemerosotan pasar kripto yang sedang berlangsung.

Kegagalan 3AC telah membawa konsep dana lindung nilai berbasis mata ke depan perhatian orang-orang investasi. Kegagalan dana telah menyoroti masalah risiko dan keamanan saat menggunakan jenis kendaraan investasi ini. Dalam artikel ini, kita akan membahas topik dana lindung nilai mata uang kripto dan membahas risiko, pro dan kontra, serta peraturan yang terlibat dalam penggunaan produk ini.

Apa Arti “Dana Lindung Nilai”?

Hedge fund adalah sarana keuangan yang digunakan oleh sejumlah investor individu dan institusional untuk mengumpulkan dan berinvestasi dalam berbagai aset — saham, obligasi, komoditas, mata uang asing, mata uang kripto, derivatif, dan banyak lagi – dengan tujuan memaksimalkan imbal hasil. Dana yang dikumpulkan dikelola oleh manajer dana profesional di perusahaan investasi yang menawarkan produk.

Awalnya, dana lindung nilai berfokus pada pengelolaan investasi untuk lindung nilai terhadap risiko pasar, karenanya namanya. Namun, selama bertahun-tahun, dana ini telah tumbuh semakin agresif, dengan strategi risiko tinggi/imbalan tinggi yang disukai oleh manajer dana. Saat ini, dana lindung nilai ditandai dengan profil risiko yang lebih tinggi daripada jenis dana populer lainnya — reksa dana dan dana indeks.

Apa Itu Dana Lindung Nilai Kripto?

Seperti yang dapat Anda tebak, dana lindung nilai kripto adalah jenis dana lindung nilai yang berinvestasi dalam mata uang kripto dan produk berbasis kripto. Beberapa dana ini dapat berinvestasi secara eksklusif dalam aset kripto dan digital, sementara yang lain menggabungkan investasi mata uang kripto dengan jenis aset tradisional — saham, komoditas, derivatif, dan lainnya.

Pada tahun 2021, ada sekitar 300 dana lindung nilai kripto, dengan total aset yang dikelola (AuM) rata-rata $56,8 juta, lebih dari dua kali lipat AuM pada tahun lalu, yang mencapai sekitar $23,4 juta.

Dibandingkan dengan dana lindung nilai tradisional, dana lindung nilai kripto mungkin tunduk pada regulasi yang agak lebih sedikit, tergantung pada komposisi portofolio investasi keseluruhan, seperti yang dijelaskan di bagian peraturan lebih lanjut dalam artikel ini.

Bagaimana Cara Kerja Dana Lindung Nilai Kripto?

Dana lindung nilai kripto berinvestasi dalam berbagai mata uang kripto, produk derivatif berbasis kripto, usaha blockchain, dan aset lain yang terkait dengan industri kripto/blockchain untuk memaksimalkan imbal hasil investor. Misalnya, salah satu dana lindung nilai kripto terbesar, Pantera Capital, menyeimbangkan investasinya dalam Dana Blockchain antara:

1. menjanjikan token baru dengan potensi untuk menjadi bintang yang sedang naik daun seperti BIT

2. token yang ditetapkan, seperti BTC, ETH, SOL, UNI, dan lainnya

3. ekuitas ventura dalam proyek industri terkemuka, seperti Balancer, Alchemy, Blockfolio, dan lainnya.

Dana lindung nilai kripto biasanya mengenakan biaya manajemen antara 1% dan 3% dari investasi Anda. Selain biaya manajemen, hampir selalu ada biaya kinerja yang dibayarkan sebagai bagian dari imbal hasil positif yang dihasilkan dari investasi Anda. Biaya ini dapat bervariasi dari 10% hingga 40% dari imbal hasil investasi.

Misalnya, katakanlah investasi awal Anda dalam dana tersebut adalah $1 juta dan biaya kinerja ditetapkan sebesar 20%. Setelah setahun, investasi Anda telah tumbuh menjadi $1,5 juta, dengan imbal hasil $500.000. Dalam skenario ini, manajer dana akan mengenakan biaya sebesar 20% dari $500.000 tersebut (yaitu $100.000) sebagai biaya kinerja.

Partisipasi dalam dana lindung nilai kripto biasanya memerlukan investasi minimum yang substansial. Dana Blockchain Pantera yang disebutkan di atas, misalnya, memiliki persyaratan investasi minimum $1 juta. Ini bukan jumlah yang tidak biasa untuk dana lindung nilai. Namun, ada beberapa dana yang investasi minimumnya bisa serendah $100.000.

Peraturan Dana Lindung Nilai Kripto

Bencana Three Arrows Capital (3AC) menyoroti regulasi mata uang kripto, termasuk masalah terkait operasi dana lindung nilai kripto. Regulasi kripto yang lebih ketat telah menjadi perkembangan berkelanjutan di A.S. dan yurisdiksi lain sebelum kegagalan 3AC. Keruntuhan profil tinggi perusahaan kemungkinan akan mempercepat pengenalan langkah-langkah regulasi tambahan, dengan dana lindung nilai kripto menjadi salah satu target utama dari cinta berat pemerintah yang baru ini.

Saat ini, dana lindung nilai kripto yang berinvestasi secara eksklusif dalam mata uang kripto tidak harus mendaftar ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Hal ini karena SEC belum secara resmi mengakui kripto sebagai suatu keamanan. Ini dapat berubah — dan agak mendadak — mengingat aliran opini SEC yang terus-menerus dan pengumuman yang mengisyaratkan untuk membawa kripto ke bawah payung produk terkait keamanan.

Namun, jika dana lindung nilai kripto memiliki portofolio terdiversifikasi yang mencakup saham dan aset lain yang diatur dengan ketat selain kripto, maka pendaftaran dana SEC mungkin diperlukan — kecuali dana tersebut memiliki kurang dari $150 juta dalam manajemennya, dalam hal ini dana tersebut akan memenuhi syarat untuk pengecualian dari pendaftaran SEC.

Selain itu, jika dana berencana untuk berinvestasi dalam produk kripto derivatif yang kompleks, seperti aset leverage atau kontrak berjangka Bitcoin, dana tersebut harus mendaftar ke CFTC (Commodity Futures Trading Commission), regulator utama produk keuangan berbasis futures di A.S.

Pro dan Kontra Dana Lindung Nilai Kripto

Dana lindung nilai kripto menawarkan beberapa keuntungan bagi investor. Tentunya, bersama dengan manfaat berinvestasi dalam dana ini, ada beberapa kekurangan dan/atau risiko yang harus diwaspadai.

Kelebihan

Keuntungan utama dari investasi dana lindung nilai kripto adalah:

• Manajemen aset oleh manajer dana profesional yang sangat terampil. Hal ini sangat penting di dunia kripto, di mana investor yang tidak berpengalaman dapat menjadi korban penipuan dan permadani menarik industri ini.

• Potensi imbal hasil yang lebih tinggi, berkat strategi imbal hasil risiko tinggi/tinggi yang biasanya digunakan oleh dana ini.

• Diversifikasi jauh dari terlalu mengandalkan dana lindung nilai tradisional.

Kekurangan

Kekurangan utama dari dana lindung nilai kripto meliputi:

• Kemungkinan biaya kinerja yang tinggi. Dalam beberapa kasus, biaya yang dibebankan oleh dana dapat mencapai setengah dari imbal hasil yang dihasilkan.

• Akses terbatas untuk individu yang tidak bernilai bersih tinggi.

• Secara umum, sifat risiko dari pasar kripto dan investasi dana lindung nilai.

Dana Lindung Nilai Kripto Teratas

Di antara ratusan dana yang berinvestasi dalam aset kripto, beberapa di antaranya menonjol sebagai penggerak dan pengguncang pasar utama. Dana yang paling menonjol adalah Modal Pantera, Modal Multicoin, dan Horowitz Andreessen.

Modal Pantera dianggap oleh beberapa pengamat sebagai manajer dana lindung nilai kripto terbesar. Perusahaan ini meluncurkan dana kripto pertama di A.S. pada tahun 2013. Dana Blockchain perusahaan (dijelaskan di atas) adalah kendaraan utama yang digunakan oleh Pantera Capital untuk berinvestasi dalam aset mata uang kripto dan blockchain. Dana dimulai pada Juni 2021 dengan target investasi $600 juta, yang akan dialokasikan untuk token dan proyek yang menjanjikan. Saat ini, dana telah tumbuh menjadi $1,3 miliar, jumlah yang sangat besar berdasarkan standar industri dana lindung nilai kripto.

 Multicoin Capital yang berbasis di Texas adalah manajer dana lindung nilai profil tinggi lainnya. Perusahaan berinvestasi secara eksklusif dalam kripto, blockchain, keuangan terdesentralisasi, serta proyek dan aset Web 3.0. Jumlah total aset yang dikelola (AuM) dari raksasa industri ini mendekati $9 miliar.

Salah satu investor teknologi terbesar di dunia, Andreessen Horowitz adalah salah satu nama yang paling dikenal dalam industri dana lindung nilai. Perusahaan ini menjalankan sejumlah dana kripto dan kendaraan investasi modal ventura. Dana terbesar perusahaan yang hanya didedikasikan untuk kripto diperkirakan mencapai $4,5 miliar.

Cara Memulai Dana Lindung Nilai Kripto

Memulai dana lindung nilai kripto di A.S. memerlukan sejumlah langkah untuk memastikan bahwa Anda tidak berakhir di sisi hukum yang salah. Manajer dana yang berencana untuk berinvestasi hanya dalam koin kripto, dan yang tidak akan memiliki lebih dari $150 juta dalam manajemen mereka, tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC.

Mengelola lebih dari $150 juta — atau menggabungkan investasi kripto dengan sekuritas — memicu persyaratan pendaftaran dengan SEC. Sementara itu, pendaftaran CFTC bersifat wajib untuk investasi di kontrak berjangka kripto, derivatif lain, dan produk leverage.

Selain itu, manajer dana harus menghubungi otoritas tingkat negara bagian terkait mengenai pendaftaran, persetujuan, atau izin lokal.

Kesimpulan

Dana lindung nilai Kripto mungkin merupakan cara yang bagus untuk berinvestasi karena potensinya akan imbal hasil yang sangat tinggi. Namun, imbal hasil tinggi pasti disertai dengan risiko tinggi. Secara khusus, risiko inheren yang terlibat dalam dana lindung nilai kripto harus selalu diingat. Jangan lupa bahwa dana ini menggabungkan dua bentuk investasi yang sangat berisiko — mata uang kripto dan dana lindung nilai.

Jika Anda tidak keberatan dengan campuran mudah terbakar ini, Anda dapat menemukan investasi dana lindung nilai kripto sebagai upaya yang menguntungkan — setidaknya ketika aset Anda diawasi oleh manajer dana yang ahli.